农业机械行业专题报告:工欲善其事必先利其器
机械行业 我国农机化率仍较低,不同作物差别大。2012年我国农作物耕种收综合机械化达到57%,与发达国家相比仍有很大差距,但不同作物间差距较大,其中小麦已基本实现机械化,但棉花、玉米机收率、水稻机播率等仍很低。2013年我国农机化率目标59%,其中水稻机械化种植、玉米机收水平同比分别提高3个和5个百分点,"油菜、甘蔗、棉花等大宗经济作物机械化生产有突破性进展"。 *策支持力度持续加强,并体现倾向性。我国"1号文件"已连续10年与农业有关,在*策支持下,农机购置补贴从2004年的0.7亿元增加到2012年215亿,年复合增长率105%,促进了农机行业发展。今年补贴预计同比增16.3%超过250亿,并将继续向玉米收获机、大马力拖拉机、棉花收获机等倾斜。 玉米收获机:机遇与竞争并存。2012年我国玉米机收率仅40%,仍具备较大成长空间。2012年我国玉米收获机产量达到110万台。同比增长101%,其中四行机及以上有60%增长。在补贴*策继续向玉米收获机倾斜情况下,预计今年行业仍有30%左右增长。但随着更多厂商进入及产能进入释放期,预计竞争将会加剧。 拖拉机:小拖拖不动大拖跑得快。2012年我国大中型拖拉机产量46万台,同比增长15.3%,其中100马力以上预计增长50%左右,随着大马力拖拉机补贴力度加强、深松整地作业推广和用户结构变化,行业升级仍将继续,但随着更多厂商进入,竞争将会加剧。小型拖拉机市场成熟,竞争格局稳定。 农用水泵:关注促进保有量增长的因数。随着农田水利建设、农村饮水安全工程建设以及农民生活水平的提升,都将增加对农用水泵的需求,我们认为行业未来几年增速仍有10%-15%左右。由于行业是充分竞争行业,需特别关注原材料铜和硅钢价格波动对盈利能力的影响。 农机上市公司简介:目前A股农机上市主要有生产玉米收获机为主的新研股份,生产各型拖拉机的一拖股份以及国内农用水泵龙头新界泵业。其中新界泵业在渠道和品牌建设远领先竞争对手,过去5年发展验证把优势转化为业绩的能力,收购浙江博华进入污水处理环保产业,形成新增长点,预计未来3年业绩复合增长率达30%,强烈推荐。 风险提示:农机补贴*策未达预期、行业竞争加剧。