红日药业(300026):靓丽业绩下的高速成长
事件：2012 年8 月2 日，公司公布2012 年半年报，实现营业收入4.62 亿元，同比增长106.39%；归属于上市公司股东的净利润为1.08 亿元，同比增长149.77%；EPS 为0.48 元。
点评：
按照母子公司进行分析，母公司天津红日 EPS 0.33 元，子公司康仁堂0.15 元。由于子公司新的高新技术认证正在办理之中，因此财务报表所得税率暂按25%计算。我们认为公司通过高新技术企业认证将是大概率事件，如果按照15%税率进行简单测算的话，子公司实际能贡献EPS0.17 元，公司整体上半年完成EPS 0.50 元。
母子公司依托优势品种下营销实力的增强，齐头并进走在高速成长的道路上：
母公司主导产品血必净注射剂上半年实现收入 1.55 亿元，同比增长207%。我们预计产品销量同比翻番；全年由于产能瓶颈限制，在满产的情况下，我们预计全年收入增长有望达到130%。另外母公司账上预收账款达到9500 多万，上半年度经营性现金流入1.29 亿元，这些都说明了血必净在经历了营销改革的阵痛后，又迎来了旺盛的市场需求。
